筛选能孕育金基的养基场

 财经资讯     |      2019-12-29 05:37

摘要:今天是11月的第一个交易日,经历了十一长假后的大涨,主动型偏股基金是否都搭上了这辆牛车?基金投资者接下来当如何选择?昨日,国金证券(600109 股吧 , 行情 , 资讯 , 主力买卖 )研究所就11月基金投资策略发布报告,德圣基金研究中心也就上周基金仓位变化...

  □兰波

  ■ 养基心经

  尽管A股市场经历阶段性的快速上涨后短期压力需要消化,但随着经济增长企稳,市场中期将由流动性推动向流动性与业绩增长双引擎推动转变,股指整体估值水平合理,且具备进一步提升空间,可适度提升基金组合风险水平。随着周期股/大盘股的快速上升以及成长股/弱周期股票的调整,市场估值分化得到较大程度修正,但投资者尤其是机构持仓结构的继续调整仍将对成长股形成一定制约。因此,建议在基金组合风格上适度均衡,兼顾周期和成长。

今天是11月的第一个交易日,经历了“十一”长假后的大涨,主动型偏股基金是否都搭上了这辆“牛车”?基金投资者接下来当如何选择?昨日,国金证券(600109 股吧,行情,资讯,主力买卖)研究所就11月基金投资策略发布报告,德圣基金研究中心也就上周基金仓位变化及后市投资建议发表观点。

  老张见人总是笑呵呵的。这就奇怪了,2007年证券市场处在6124点时,老张可是最后的“值班人”。他能够在投资基金上坦然自若,恐怕不仅仅是选择了好基金,可能另有绝招。带着试探的心情,小吴约老张一起到茶馆,准备一探虚实,透露点绝招,好让自己长长见识,开阔一下眼界。

  □陆向东

  □ 国金证券 张宇 张剑辉

365bet在线平台 ,  仅4只主动型基

  “老弟,首先,补仓股票型基金,摊低购买成本。2007年的证券市场行情导致基金净值下跌,很大程度上是系统性风险造成的。这样的伤痛只能慢慢地恢复,没有必要动那么大的火气。

  随着各种类型基金数量的增加,究竟依据什么选择拟投资对象,让越来越多的基民陷入困惑。如果只依据相关基金公司发布的宣传推介材料买入基金,很可能事与愿违,遭遇深度套牢。而如果依据权威机构发布的业绩排名申购,则更是一阶段领先,一阶段垫底。那么,到底该通过什么方法筛选“金鸡”?

  光大保德信量化核心

  上月大涨跑赢指数

  其次,选择低风险的债券型基金,中和一下股票型基金的风险。这使我在补仓时更有底气。因为股市和债市可以相互补充,而2008年的债券型基金的表现也基本上印证了这一点。通过这种办法,不但获得了债券型基金投资利润,并在一定程度上对冲了股票型基金的风险。

  众所周知,基金公司和基金经理是“皮毛”关系,纵观基金业发展史,只有管理水平高、激励机制有效、内部文化氛围和谐的基金公司,才能使公司人才各司其职,人尽其才,反之,那些内部管理不善,甚至前途渺茫的基金公司,纵然曾经有过较为突出优秀的理财师也会由于这样那样的原因而失去。因而,欲谋求值得中长期持有的“金鸡”,首先要从筛选能孕育“金鸡”的公司入手,究竟什么样的“养鸡场”才能养出“金鸡”:

  光大量化核心基金在国金基金分类中属于股票型基金,成立于2004年8月。截至2010年9月30日,基金规模为129.7亿元。根据最近一期国金证券基金风险评价的结果,该基金属于高风险/收益的基金品种。

  国金证券研究所统计了10月8日-10月22日大涨期间的基金表现。结果显示,突如其来的风格转换使得绝大部分基金措手不及,没有完全踏上“牛车”。在上述时间段,沪深300指数上涨了15.09%,而同期主动投资的股票型开放式基金净值增长率仅为5.84%,仅4只基金战胜指数。从前不久披露的基金三季度季报来看,截至三季度末,基金保持较高的股票仓位,且同时对于机械设备仪表、医药、信息技术、食品医疗、批发零售等行业配置比例或者接近过去5年的高位,均处于大幅超配状态,而对于金融保险等低估值的大盘股、采掘业等周期行业处于严重低配状态。

  第三,我还有后备库,就是货币市场基金。这种基金没有任何的申购赎回费用,类似于银行的活期存款。选择好了货币市场基金,比将零钱放在银行还要划算。投资货币市场基金,使我没有一点投资上的压力和负担。尽管2007年以后的证券市场行情不尽如人意。但通过以基养基的方式,就这样,本不但赚了回来,还有部分盈利。”老张说起来很轻松。

  其一,从对比分析基金公司旗下产品设计是否独特,投资风格属于何种类型入手。如某公司基金按照风格类型将股票资产分为大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值等六类,并在基金合同中对每一类风格资产的配置比例都进行了严格限制,从而使人性的两大弱点——贪婪和恐惧,在严格规范的均衡运作面前被成功化解。日积月累,这种力求稳健严控风险的风格便彰显出其独到的优势:该基金成立以来的回报率达到329%,甚至当上证指数6年后从6000点回落到基金发行时的原地1650点,持有人还将获得150%的投资收益。如进一步查阅相关资料还可以发现,该公司旗下另外几只设立年限在十年左右的基金投资业绩同样也十分出色。

  投资要点

  近半数基金持仓超85%

  “有很多事情,不怕做不到,就怕想不到。你看,这以基养基的三步棋。我当初怎么就没有想到呢?”小吴自责道。

  其二,看基金公司整体投研团队实力是否突出,尤其在防控风险方面是否有不凡表现。如,今年前9个月,某基金公司旗下8只股基平均收益达4.69%,跑赢同业平均水平4.89个百分点,分别跑赢上证综指、沪深300指数11和9.40个百分点。其中,7月9日上证综指下跌2.37%,该基金公司旗下所有股基却全部排名在同类产品前三分之一。该公司旗下某基金设立以来曾更换了五次基金经理,却仍然能够在超过400只的同类型基金中始终保持前30名,足以彰显投研团队整体实力。

  ◆产品特征

  债基上周也主动增仓

  “当然,延伸开来,思考以基养基的做法还有两种:一种是采取红利再投资,通过将基金分红资金进行再投资的方式,起到降低成本,获取较多基金份额的作用,有助于在证券市场好转时,获得较好的投资回报。尤其是通过基金管理人的管理和运作,投资者会得到更多的投资回报。另一种办法就是采用定期定额的投资方式,减少一次性投资基金的压力,分享基金产品长期运作带来的投资回报。”老张说。

  其三,借助业内组织举办的评奖结果对基金公司进行辨别。每年年初,业内都会组织举办诸如“金牛”奖类评选活动,其中,有的公司只是如流星般一闪而过,有的公司虽然能够连续数次榜上有名,但只是在持续的牛市周期内,笔者要提醒你注意的是那种不论在牛市年份和熊市年份都能够有突出表现的公司。如某成立于2005年的公司,既在大牛市的2007年获得了金牛奖,还在大熊市的2008年照样能够榜上有名。这样的公司定有过人之处。经过查阅相关资料,我发现该公司通过制定严密的管理制度和明确清晰的岗位职责,对基金投资过程中产生的市场风险、流动性风险和交易风险进行全程嵌入式控制。不但旗下基金股票资产的换手率远远低于同业平均,显示出其资产增值并非来自交易,更多是依赖扎实的选股,核心人员稳定,尤其是基金经理团队,在业内是基金经理调整和流失最少的团队之一。旗下基金业绩整体表现优秀,长期投资业绩持续居于业内领先,资产管理规模自成立以来保持了较好的稳健快速增长,稳定位于业内排名前列。

  光大量化核心基金是国内首只采取主动量化投资策略的基金产品,其在资产配置上一般不做主动调整,保持高股票仓位。表现为突出的大中盘股票投资风格。

  德圣基金研究中心报告显示,上周股市震荡幅度加剧,市场风格出现明显转换。中小盘风格股再度领先,而大盘风格股连续调整。从仓位来看,上周基金操作以高位持仓,小幅结构调整为主,平均仓位变化轻微。上周重仓基金(仓位 85%)数量继续攀升,占比49.59%,相比前周增加1%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比24.9%,相比前周增加2%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为7.61%,占比下降2%;仓位较轻或轻仓基金占比17.9%,相比前周占比下降1%。

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  阶段业绩迅速提升:光大量化核心基金今年四季度以来的业绩迅速提升,截至2010年10月26日,光大量化核心基金以20%的净值增长率,在223只同类型基金中排名第3。从更长些的周期考察,该基金近1年的净值增长率为16%,位于同类型基金的前1/4;近2年的净值增长率为112%,位于同类型基金的前1/5。

  具体到各家基金,偏股方向基金增仓显著的主要是仓位明显偏离行业平均的轻仓基金,以诺安、华宝兴业、万家旗下基金最为显著;此外,债券基金上周主动增持显著。而减仓基金则没有明显规律,多是重仓基金仓位略为下调,进行结构调整。

  采取量化选股策略:该基金在正常市场情况下一般不作主动资产配置。从2009年二季度以来看,其实际仓位均保持在90%以上,截至2010年三季末,股票仓位为占基金总资产的94.3%,接近浮动范围的上限,这也是其在本轮行情启动中净值快速增长的原因之一。

  国金证券报告认为,尽管市场快速上涨后短期压力需要消化,但随着经济增长企稳,市场中期将由流动性推动向流动性与业绩增长双引擎推动转变,因此股指整体估值水平合理,且具备进一步提升空间。进入11月,股票型开放式基金投资者可适当提升风险水平,均衡搭配组合风格,建议基金组合兼顾周期类和成长类风格。比如,周期类风格建议重点关注在产品设计上侧重资源类板块或者前瞻性进行战略配置的产品,如博时策略、华夏优势增长、华夏平稳增长(519029 股吧,行情,资讯,主力买卖)、大摩资源(163302 基金吧,行情,资讯,重仓股)、广发内需、海富通中小盘、景顺能源等;在成长风格方面,作为长期的配置选择,继续关注选股能力突出管理人所管理的产品。

  该基金采取的主要投资策略是量化投资,即基金管理人通过数量模型对行业股票的预期收益率进行估算,以此形成行业和个股评级,并根据设定的风险目标构建投资组合等等。量化投资的优势在于能够约束投资者的非理性冲动,并且降低交易成本。从业绩归因统计看,今年三季度该基金的超额收益主要来源于对有色、医药、零售、化工等行业的主动管理,其中有色、零售两个行业的超配为基金带来了超额收益。截至三季末,光大量化核心基金和同业比超配较多的行业是金融保险、采掘、石油石化类,低配较多的是机械设备、医药生物等。

  而投资债券基金的投资者,则建议继续立足稳健,适度关注转债持仓情况。国金证券人士认为,这是因为经济增长企稳、通货膨胀预期上升、公开市场操作力度或将加大、新债发行量较大等压力下,四季度债券市场预期维持高位震荡,但适当把时间放长一点,债券基金可凭借稳健的操作为投资者贡献绝对收益,仍是资产配置的重要选择。

  大中盘风格:分析光大量化核心基金的近期持股信息,其大中盘风格较为明显。在今年中报中,光大量化核心基金的大中盘股票占全部股票投资的86%左右。