李悦汇金:程序化的止损策略,教会你如何止损!

 财经资讯     |      2019-12-29 05:37

摘要:大师论止损,针锋相对 08年以来,“风险控制”越来越多地被人们谈到,其重要性就不在此冗述了。对基金投资者而言,特别是私募基金投资者,“风控”可能更多的理解为基金经理对净值损失的控制。好买在私募研究时也把“风控”作为一项相当重要的考核内容,评价...

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大师论止损,针锋相对

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  程序化止损,合理止损有难度吗?

  08年以来,“风险控制”越来越多地被人们谈到,其重要性就不在此冗述了。对基金投资者而言,特别是私募基金投资者,“风控”可能更多的理解为基金经理对净值损失的控制。好买在私募研究时也把“风控”作为一项相当重要的考核内容,评价指标包括股票仓位、持股集中度、投机类股票的比重等,其中尤为关注的一点就是“止损[1]”,例如不可逆转的止损指令,明确的个股或者基金市值的止损线等。关注“止损”的逻辑在于:1、私募是能够依照基金经理的意愿灵活的降低仓位或买卖股票的,不像公募有这样那样的限制;2、止损的效果能相对直观的反应在基金净值上,方便我们持续跟踪,而持股集中度、行业配置这些就难以考证了;3、私募要想实现绝对回报,“止损”似乎是必须的,08年的苦头大家都吃够了。

  A这个时候要先做的是调整心态,做好相关的心里建设。

  世界上最伟大的交易员有一个有用且简单的交易法则——“鳄鱼原则”。该法则源于鳄鱼的吞噬方式:猎物越试图挣扎,鳄鱼的收获越多。假定一只鳄鱼咬住你的脚,如果你用手臂试图挣脱脚,则它的嘴巴便会同时咬你的脚与手臂。你越挣扎,便陷得越深。所以,万一鳄鱼咬住你的脚,务必记住:你惟一的生存机会便是牺牲一只脚。若以期货市场的语言表达,这项原则就是:当你知道自己犯了错误时,立即了结出场!不可再找借口、理由或有所期待,赶紧离场!

  “止损”究竟是不是个好方法?有了“止损”就能控制住净值下跌吗?先了解下国外那些投资大师们对“止损”的看法吧[2]。吉姆·罗杰斯(Jim Rogers)认为,出错是伴随在投资过程中一个不可避免的部份,出错不可怕,可怕的是出错不改而酿成大祸。无论是何原因,只要该股票价格低于停损价格,股票就卖出而防止损失继续扩大。此外,乔治·索罗斯(George Soros)也说过“学会止损,千万别和亏损谈恋爱。止损远比盈利重要,因为任何时候保本都是第一位的,盈利是第二位的,建立合理的止损原则相当有效,谨慎的止损原则的核心在于不让亏损持续扩大”。其他赞同“止损”的人物还包括威廉·江恩(William Delbert Gann)、伯纳德·巴鲁克(Bernard Baruch)等。而反对“止损”的理由也同样具有说服力,彼得·林奇(Peter Lynch)就一直十分厌恶止损指令,他认为止损指令根本无法保护投资者避免发生亏损,只不过是使投资者把当前的帐面亏损变成一个已经发生了的现实亏损。安东尼·波顿(Anthony Bolton)在总结投资人的两个致命错误时就表示,“买在高点是一大错误,第二个错误则是卖在低点。既然错了一次,就不该再错第二次”。约翰‧邓普顿(John Templeton)则建议“即使周围的人都在抛售,你也不用跟随,因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前,而并非之后。反之,你应该检视自己的投资组合,卖出现有股票的惟一理由,是有更具吸引力的股票,如没有,便应该继续持有手上的股票”。

  B进行休息,想想自己的操作为什么会亏损。

  止损的必要性:

  大师们的教诲句句有道理,但在“止损”问题上仍然没给出一个“通杀”的结论。

  C拟定一个新的计划,把盈利的目标降低。用阿Q的精神调整自己,不能被亏损的压力所击垮。

  波动性和不可预测性是市场最根本的特征,这是市场存在的基础,也是交易中风险产生的原因,这是一个不可改变的特征。交易中永远没有确定性,所有的分析预测仅仅是一种可能性,根据这种可能性而进行的交易自然是不确定的,不确定的行为必须得有措施来控制其风险的扩大,止损就这样产生了。

  私募之实践,各有千秋

  D要做到不“人云亦云”,不跟着别人同病相怜,不跟别人的情绪同化,再次振作精神去面对新的挑战。

  止损是人类在交易过程中自然产生的,并非刻意制作,是投资者保护自己的一种本能反应,市场的不确定性造就了止损存在的必要性和重要性。成功的投资者可能有各自不同的交易方式,但止损却是保障他们获取成功的共同特征。世界投资大师索罗斯说过,投资本身没有风险,失控的投资才有风险。学会止损,千万别和亏损谈恋爱。止损远比盈利重要,因为任何时候保本都是第一位的,盈利是第二位的,建立合理的止损原则相当有效,谨慎的止损原则的核心在于不让亏损持续扩大。

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